13. december 2008
Sender investeringsforeningerne regningen
for finanskrisen videre til investorerne?
Jyllands Posten har lørdag den 13. december et stort tillæg om investeringsforeninger - og konkluderer blandt andet, at "investeringsforeningerne sender regningen for finanskrisen videre til investorerne". Baggrunden er, at investeringsforeningerne - som alle andre investorer - har haft formuetab her i 2008, og at den samlede forvaltede kapital i foreningerne er dykket.
Men det er vigtigt at skelne mellem faste omkostninger og variable omkostninger og mellem kroner og procent. Målt i procent vil mange investorer opleve, at omkostningerne stiger lidt. Men målt i kroner vil mange opleve, at de betaler mindre i 2008 end i 2007.
De faste omkostninger er typisk udgifter til lønninger, revision, it, husleje m.v. De faste omkostninger skal betales - uanset om formuen er stor eller lille. Det presser ganske rigtigt den samlede omkostningsprocent lidt op, når formuen falder som i 2008.
De variable omkostninger dækker typisk distribution og porteføljerådgivning. De afregnes som en procent af den forvaltede opsparing. Hemmeligheden bag variable omkostninger er, at årets udgifter målt i kroner og øre svinger op og ned i takt med foreningens formue. Det betyder, at den samlede omkostningsprocent ikke bliver påvirket ved formuefald. Det er en stor fordel for investorerne, da det giver stabilitet i omkostningsprocenten.
Og da de variable omkostninger udgør langt størstedelen af omkostningerne i den typiske forening, så er der ikke tale om, at investeringsforeningerne sender en regning for finanskrisen videre til investorerne. Tværtimod, så vil investorerne i nogle foreninger kun opleve en mindre omkostningsstigning målt i procent på grund af finanskrisen - men naturligvis med forskelle fra forening til forening og afhængig af den enkelte investors portefølje.
Et forenklet eksempel (aktieafdeling)
|
|
|
2007
|
|
2008
|
|
Formue
|
Mio. kroner
|
100
|
|
60
|
|
|
|
|
|
|
|
Årets faste omkostninger
|
Mio. kroner
|
0,10
|
|
0,10
|
Årets variable omkostninger
(1 pct. af formuen)
|
Mio. kroner
|
1,00
|
|
0,60
|
|
Årets samlede omkostninger
|
Mio. kroner
|
1,10
|
|
0,70
|
|
Årets omkostningsprocent
|
Procent
|
1,10
|
|
1,17
|
I eksemplet falder årets omkostninger målt i kroner fra 1,1 mio. til 0,7 mio. kroner. Omkostningsprocenten stiger fra 1,10 til 1,17 som følge af de faste omkostninger.
Så man kan ikke sige, at investeringsforeningerne sender nogen regning for finanskrisen videre til investorerne. Fakta er, at omkostningerne i de fleste afdelinger vil falde betydeligt målt i kroner, men samtidig vil omkostningsprocenten stige en smule.
|
